圖：富特科技競爭力雷達圖，來源：IPO金榜
01
小米蔚來廣汽入股，車載高壓電源系統的主流廠商之一
富特科技全稱浙江富特科技股份有限公司，是一家從事新能源汽車高壓電源系統研發、生產和銷售的企業，主要的產品包括，車載充電機(OBC)、車載 DC/DC 變換器、車載電源集成產品等車載高壓電源系統，以及液冷超充樁電源模塊、智能直流充電樁電源模塊等非車載高壓電源系統。
車載充電機是指固定安裝在新能源汽車上的充電設備，其功能是通過電池管理系統(BMS)的控制信號，將電網的交流電轉換為動力電池可以使用的直流電。(新能源車標配，可以將公用電網轉化為動力車可使用能源，常見在慢充口附件)。
車載DC/DC變換器的功能是將動力電池輸出的高壓直流電轉換為低壓直流電，以供車機系統、儀表盤、燈光、電動轉向等低壓車載電器或設備使用。
電源分配單元通過母排及線束將高壓元器件電連接，為新能源汽車高壓系統提供充放電控制、高壓部件上電控制、電路過載短路保護、高壓采樣、低壓控制等功能。
二合一系統集成產品和三合一系統集成產品便是指上述三個產品組合產品。
圖：富特科技車載高壓電源系統產品圖示，來源：招股說明書
從營收結構來看，2023年富特科技車載高壓電源系統錄得營收17.79億元，占整體營業收入比重達到97.18%，是絕對的收入貢獻主力，其中三合一系統收入占比71%、二合一系統占比25.8%，整個車載高壓電源系統的集成性較高。
目前，富特科技已實現項目量產項目的合作商包括廣汽、長城、蔚來、易捷特、小鵬、小米和雷諾，已有項目定點的客戶包括日產、比亞迪、長安、零跑、Stellantis等等。
行業層面來看，作為新能源車的標配零部件，車載充電機的增速迅猛，根據頭豹研究院數據2018年至2021年市場規模年均復合增長率為41.9%，2022年市場規模達199.4億元，預計2027年市場規模有望達1634.4億元，2022-2027年市場規模年均復合增長率為52.3%。
圖：中國車載充電機市場規模預測，來源：頭豹研究院
車載充電機的產業鏈核心元器件包括MOSFET和IGBT，行業龍頭英飛凌、三棱等等，國產替代能力并不充足。富特科技作為中游生產商，半導體器件是主要的原材料之一，目前富特科技半導體器件的主要供應商為港晟電子和德州儀器，可能會存在供應風險。
富特科技車載高壓電源系統在國內新能源乘用車市場的占有率分別為12.05%、11.66%和9.39%，整體來看市占率位于行業前列，但有下滑風險。
另外，富特科技的主要大股東有蔚來、小米和長高電新(SZ :002452)，另外廣汽資本旗下的廣祺中庸也持有2.05%的股份。
圖：富特科技股權結構圖，來源：招股說明書
02
營收增速迅猛，客戶集中度高，廣汽、蔚來是主要大客戶
財務方面，富特科技2021-2023年錄得營業收入9.64億元、16.5億元及18.35億元，年復合增長率高達37.95%。
利潤率方面，富特科技同期內錄得20.43%、20.49%和 24.88%，凈利潤分別為5764.6萬元，8677.21萬元及9643.93萬元，年復合增長率為29.34%。
值得注意的是，富特科技向前五大客戶銷售的銷售收入占營業收入的比重分別為97.86%、95.61%和96.14%，客戶集中度相當高。2023年富特科技的前五大客戶分別是：廣汽、蔚來，易捷特、長城和小鵬。占營收的比例分別為56.15%、20.28%、9.6%、7.61%和2.5%。
研發投入方面，富特科技研發費用同期錄得5431.33萬元、1.13億元及2.11億元，2023年富特科技的研發費用率達到了11.5%。
資本結構方面，富特科技資產負債率為64.81%
富特科技的實控人為李寧川，直接持有公司19.09%的股份，并通過翌升投資和富特管理間接控制公司部分股份，其一致行動人梁一橋直接持有發行人10.12%的股份，合計控制公司33.98%的股份表決權。
值得一提的是李寧川和梁一橋都是浙大出身，有工程師背景，浙大電氣工程、動力工程及機械工程都是王牌專業，新能源汽車產業鏈也有很多上市公司的創始人出身浙大，包括富特科技潛在客戶，大華、零跑創始人朱江明，目前B站上關于車載充電機的交流課程多數也是浙大老師錄制的，整個高校產業鏈完善，具有競爭力。
富特科技此次IPO募集資金的主要用途包括新能源汽車核心零部件智能化生產制造、研發中心建造及補充流動資金。
可比公司市盈率ttm: 欣銳科技(SZ:300745)虧損，英搏爾(SZ :300681)21x。
所有評論僅代表網友意見，與本站立場無關。