【儀表網(wǎng) 儀表市場(chǎng)】在物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，NB-IoT 將是低功耗廣域物聯(lián)網(wǎng)的主要技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)之一。標(biāo)準(zhǔn)化作為組織現(xiàn)代化生產(chǎn)的重要手段和必要條件，對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)一步普及有著重大意義，而作為物聯(lián)網(wǎng)中間樞紐的網(wǎng)絡(luò)層因其成熟的體系和廣泛的覆蓋面而易實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，為了更好地實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)層標(biāo)準(zhǔn)化，“時(shí)代之子”NB-IoT 應(yīng)運(yùn)而生，其意義不僅在于提出了物聯(lián)網(wǎng)專網(wǎng)的理念， 加快了物聯(lián)網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程，同時(shí)還因其可以區(qū)別不同的物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景的落地。
 

　　Why NB-IoT？運(yùn)營(yíng)商成為主要助推力量
 

　　5G 時(shí)代，運(yùn)營(yíng)商尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)，NB-IoT 是
 

　　運(yùn)營(yíng)商整體營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速下降。雖然運(yùn)營(yíng)商用戶流量逐月大幅增長(zhǎng)，但單價(jià)下降較快， 導(dǎo)致三大運(yùn)營(yíng)商 2019H1 營(yíng)業(yè)收入增速均有所下降，2019 H1 中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó) 聯(lián)通營(yíng)收分別為-0.61%、-1.32%和-2.78%；從凈利潤(rùn)情況看，除中國(guó)聯(lián)通受到混改紅利 影響 2018 年凈利潤(rùn)大幅提升，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信凈利潤(rùn)增速均有所下降，中國(guó)移動(dòng) 2019H1 出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑。
 

 

　　5G 將為運(yùn)營(yíng)商帶來(lái) To B 增量業(yè)務(wù)。2018 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出 2019 年重點(diǎn)工作任務(wù)， 其中特別指出加快 5G 商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。三大運(yùn)營(yíng)商積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，加快 5G 建設(shè)，努力拓展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，推進(jìn) 5G 戰(zhàn)略部署，從 2C 端業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)向 To B。5G 應(yīng)用場(chǎng)景下的物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 等方向，結(jié)合大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)的發(fā)展，有望成為運(yùn)營(yíng)商拓展 To B 業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)點(diǎn)， 助力營(yíng)業(yè)收入進(jìn)一步提升。
 

 

　　To B 業(yè)務(wù)具有連接、網(wǎng)絡(luò)切片以及解決方案等多元化商業(yè)模式。在 5G 時(shí)代，運(yùn)營(yíng)商在 To B 增量場(chǎng)景的推動(dòng)下將迎來(lái)新的商業(yè)模式，有別于 To C 業(yè)務(wù)“管道化”的角色。第一 方面，5G 帶來(lái)大規(guī)模連接，對(duì)應(yīng)連接設(shè)備和模組等收費(fèi)；第二方面，5G 時(shí)代運(yùn)營(yíng)商可根據(jù)網(wǎng)絡(luò)切片服務(wù)實(shí)現(xiàn)對(duì)垂直行業(yè)用戶收費(fèi)；第三方面，運(yùn)營(yíng)商可依托 5G 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商的角色優(yōu)勢(shì)，為客戶提供連接+平臺(tái)的一體化解決方案。
 

 

　　5G 三大場(chǎng)景中的海量機(jī)器通信(mMTC)、超高可靠低時(shí)延通信(uRLLC)均和物聯(lián)網(wǎng)相 關(guān)。其中 mMTC 將隨著 NB-IoT、eMTC 技術(shù)率先成熟，以及不涉及新空口技術(shù)等優(yōu)勢(shì)， 會(huì)作為運(yùn)營(yíng)商 5G 優(yōu)先發(fā)展的應(yīng)用場(chǎng)景。我國(guó)從 2017 年開始規(guī)模部署 NB-IoT，是運(yùn)營(yíng)商開拓物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的
 

　　基站建設(shè)是行業(yè)普及的前提，是 NB-IoT 發(fā)揮性能的首要因素
 

　　從我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商 NB-IoT 建設(shè)情況來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)“139 開放合作計(jì)劃”中提到中國(guó)移動(dòng)目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全國(guó) 346 個(gè)主要城市城區(qū) NB-IoT 連續(xù)覆蓋，并將在 2020 年進(jìn)一步加強(qiáng) NB 網(wǎng)絡(luò)覆蓋；第十屆天翼智能生態(tài)產(chǎn)業(yè)高峰論壇內(nèi)容顯示，中國(guó)電信已經(jīng)全網(wǎng)建設(shè)超過 40 萬(wàn)個(gè) NB-IoT 基站，是目前大的 NB 商用網(wǎng)絡(luò)；根據(jù)中國(guó)聯(lián)通網(wǎng)站資訊顯示，中國(guó)聯(lián)通已經(jīng)在全國(guó)數(shù)十個(gè)城市開通 NB-IoT 試商用，全國(guó)已有超過 300 多個(gè)城市具備快速 接入物聯(lián)網(wǎng)的能力。
 

　　預(yù)計(jì) 2020 年三大運(yùn)營(yíng)商 NB-IoT 基站規(guī)模將達(dá)150 萬(wàn)，較 2019 年的 90 萬(wàn)增長(zhǎng)明顯。根據(jù)中國(guó)信通院無(wú)線電中心副主任潘峰在 2019年NB-IoT千行百業(yè)“億”啟航生態(tài)峰會(huì)上表示， 2019 國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商 NB-IoT 基站數(shù)已達(dá)到 90 萬(wàn)，根據(jù) 2017 年 6 月 6 日，工信部辦公 廳正式下發(fā)《關(guān)于全面推進(jìn)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)(NB-IoT)建設(shè)發(fā)展的通知》顯示，計(jì)劃 2020 年 我國(guó) NB-IoT 基站規(guī)模將達(dá)到 150 萬(wàn)個(gè)，實(shí)現(xiàn)對(duì)于全國(guó)的普遍覆蓋以及深度覆蓋。
 

 

 

　　智慧水務(wù)和智慧燃?xì)馐侵腔鄢鞘薪ㄔO(shè)的重要組成部分。基于感知層采集的數(shù)據(jù)，結(jié)合云計(jì)算、人工智能、邊緣計(jì)算等技術(shù)開發(fā)各類應(yīng)用系統(tǒng)，遠(yuǎn)程抄表作為水務(wù)/燃?xì)鈶?yīng)用的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，近兩年在政策和 NB-IoT 等物聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)的推動(dòng)下，為應(yīng)用規(guī)模增速較快的業(yè)務(wù)。從 A 股相關(guān)公司已披露 2019 業(yè)績(jī)預(yù)告驗(yàn)證行業(yè)景氣度持續(xù)向上，三川智慧全年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng) 85%-115%，新天科技同比增長(zhǎng) 60%-90%。
 

　　表計(jì)行業(yè)具有規(guī)模化、同質(zhì)化終端的特征，容易形成供需雙方共同發(fā)力，推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。在 NB-IoT行業(yè)推廣初期，為了形成規(guī)模化的示范，供給方需要在短時(shí)間內(nèi)尋找規(guī)模化、批量終端，并促成終端接入網(wǎng)絡(luò)，表計(jì)類行業(yè)具備相應(yīng)特點(diǎn)。另一方面，對(duì)于水務(wù)和燃?xì)庑袠I(yè)痛點(diǎn)亟待解決，物聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)程抄表和控制技術(shù)為較優(yōu)方案。由此，供需雙方共同發(fā)力，是推動(dòng)兩大 NB-IoT場(chǎng)景率先實(shí)現(xiàn)連接規(guī)模的核心原因。
 

　　采用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將有效解決行業(yè)痛點(diǎn)問題。對(duì)于燃?xì)庑袠I(yè)來(lái)說(shuō)，供銷差、傳統(tǒng)智能抄表技術(shù)成功率低、故障定位難以及安全管理難度大等是行業(yè)痛點(diǎn)，對(duì)于水務(wù)行業(yè)來(lái)說(shuō)，漏損問題是大的行業(yè)痛點(diǎn)，另外還涉及管網(wǎng)運(yùn)營(yíng)效率提升、設(shè)備維護(hù)以及數(shù)據(jù)安全等問題。通過物聯(lián)網(wǎng)智能終端進(jìn)行全面感知，基于可靠、穩(wěn)定的智能抄表方案為企業(yè)降本增效，同時(shí) 物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)結(jié)合可提高精細(xì)化管理，另外，還可以提升管網(wǎng)的安全性。
 

　　當(dāng)前仍處于滲透率較低水平，NB-IoT 表滲透率均不足 8%。已知 2019 年 11 月 NB-IoT 智能燃?xì)獗頌?1100 萬(wàn)，NB-IoT 水表連接數(shù)為 1000 萬(wàn)。根據(jù)中億物聯(lián)網(wǎng)和《NB-IoT 智慧燃 氣表(2018)》 數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)存量民用燃?xì)獗頌?1.5 億臺(tái)，智能燃?xì)獗?IC 卡表、2G 表和 NB-IoT 表)滲透率約為 30-40%，按照 40%計(jì)算，則 NB-IoT 燃?xì)獗碚贾?能燃?xì)獗淼臐B透率為 18.3%，NB-IoT 燃?xì)獗頋B透率僅為 7.3%。根據(jù)中國(guó)移動(dòng)發(fā)布的 《NB-IoT 智能水表解決方案》顯示，目前我國(guó)水表存量約為 3.5 億，而智能水表(( IC 卡表、2G 表和 NB-IoT 表)的滲透率約為 20-30%，按照滲透率 30%計(jì)算，則 NB-IoT 水表占智能水表的滲透率為 9.5%，占總水表滲透率約為 2.9%。
 

　　測(cè)算 NB-IoT 智能燃?xì)獗砗退?2020 年的新增需求：
 

　　NB-IoT 燃?xì)獗矸矫妫鶕?jù)儀表網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018 年 NB-IoT 智能燃?xì)獗砣珖?guó)銷量?jī)H為 80 萬(wàn)，參考 2019 年 11 月底 NB-IoT 燃?xì)獗磉B接數(shù)超過 1100 萬(wàn)，2017-2018 年總銷量為 90 萬(wàn)，則 2019 年前 11 個(gè)月的銷量為 1010 萬(wàn)，月均銷量超過 90 萬(wàn)，我們預(yù)計(jì) 2019 年全年銷量大幅增長(zhǎng)至 1100 萬(wàn)。考慮到 2G 退網(wǎng)加速，我們預(yù)計(jì)未來(lái) 2G 燃?xì)獗硇枨蠡颈?NB-IoT 表取代，根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)研究機(jī)構(gòu) IoT Analytics 于 2020年 1月新發(fā)布的《2020-2025 年 LPWAN 市場(chǎng)報(bào)告》顯示，目前 LPWAN 市場(chǎng)正以超過 100%的速度增長(zhǎng)。根據(jù)前文描 述 NB-IoT 是 LPWAN 核心技術(shù)，智能表計(jì)應(yīng)用場(chǎng)景是發(fā)展較為迅速的行業(yè)，則我們預(yù)計(jì) 2020 年 NB-IoT 燃?xì)獗硇枨罅吭鏊賹?00%，新增需求量達(dá)到 2200 萬(wàn)。從而，2020 年 NB-IoT 燃?xì)獗泶媪拷咏?3400 萬(wàn)，而仍有 1.16 億燃?xì)獗硖鎿Q需求。
 

　　根據(jù) 2016-2018 年智能燃?xì)獗硇枨笤鏊倬鶠?20%左右，我們假設(shè) 2019-2020 年智能燃?xì)?表行業(yè)需求增速仍為 20%，則 2019-2020 年 NB-IoT 燃?xì)獗硇略鲂枨笕詢H占全年整體智 能燃?xì)獗硇枨罅康?27.76%和 46.27%，仍有較大提升空間，我們判斷 2021 年仍將保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
 

　　NB-IoT 水表方面，根據(jù)表計(jì)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì) 2020 年智能水表需求量約為 3387 萬(wàn)，目 前智能水表主要分為 NB-IoT、LoRa 和 2G 三種技術(shù)，NB-IoT 技術(shù)較 LoRa的優(yōu)勢(shì)和認(rèn)可度，以及2G退網(wǎng)進(jìn)程加速，我們判斷未來(lái)將以NB-IoT作為主流產(chǎn)品， 滲透率有望快速提升。考慮到目前水表類上市公司 2019 年業(yè)績(jī)預(yù)告，受益于 NB-IoT 水表銷量提升，三川智慧 2019 年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng) 85%-115%，新天科技同比增長(zhǎng) 60%-90%， 我們預(yù)計(jì) NB-IoT 水表新增需求處于加速上升期，有望同燃?xì)獗睚R頭并進(jìn)。參考 2020 年 NB-IoT 燃?xì)獗硇枨罅空贾悄苋細(xì)獗肀戎丶s為 46.27%，我們假設(shè) 2020 年 NB-IoT 水表占智能水表比重約為 45%，則 2020 年 NB-IoT 水表新增需求量超過 1500 萬(wàn)，仍有超 3 億 水表替換需求。
 

 

　　預(yù)計(jì)隨著物聯(lián)網(wǎng)表計(jì)滲透率快速提升，行業(yè)對(duì)產(chǎn)品性能、交付能力、技術(shù)水平等要求均將大幅提升，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。
 

 

　　應(yīng)用場(chǎng)景有望相繼引爆，需求端發(fā)力。2019年智能表計(jì)步入發(fā)展快車道，截至2019年11月NB-IoT智能燃?xì)獗砗退磉B接數(shù)雙雙破千萬(wàn)，但其滲透率仍不足8%，我們預(yù)計(jì)2020年NB-IoT燃?xì)獗砗退硇略鲂枨罅坑型_(dá)到2200萬(wàn)和1500萬(wàn)，而此后仍有1.16億燃?xì)獗砗统?億水表替換需求。